今日分享：2026中国白银行业市场供需现状及发展趋势研判报告
公众号『智云研报』
报告共46页
导读：一、引言
白银作为一种兼具工业与金融属性的贵金属，在全球产业变革与市场波动中扮演着重要角色。2026年，中国白银行业在供需格局、价格走势、政策环境等方面均呈现出显著特征。本报告基于多维度数据与行业动态，对中国白银行业的市场供需现状及发展趋势进行深入研判。
二、市场供需现状
1. 供应端
- 矿产银：中国白银资源以伴生矿为主，主要集中在江西、云南等地。全球约70%~80%的白银为铜、铅、锌等金属的伴生矿，无法独立扩产，且扩产周期长达5~10年。2026年，中国矿产银产量预计仅能小幅增长，难以满足需求增长。
- 再生银：再生银供应在中国白银总供应中占据一定比例，但受回收技术限制与回收体系不完善影响，回收率难以大幅提升。2026年，再生银供应虽有所增长，但对整体供应的补充作用有限。
- 出口管控：自2026年1月1日起，中国实施白银出口“一单一审”许可证制度，预计年出口减少4500~5000吨，占全球供应的12.8%，进一步收紧了全球白银流动性。
2. 需求端
- 工业需求：工业需求是中国白银需求的主要驱动力，占比达59%以上。光伏、新能源汽车、AI服务器成为核心驱动领域。
- 光伏领域：随着N型电池技术的渗透，全球光伏装机量预计达600GW，带动白银需求增至0.65万吨，同比增长20%。光伏用银已成为工业白银需求中最大的单一领域。
- 新能源汽车：单辆车白银使用量是传统燃油车的2~3倍，销量稳步提升进一步推动需求增加。
- AI领域：单台AI服务器含银量是传统服务器的2~3倍，AI产业的快速发展带来新增需求。
- 投资需求：受美联储降息预期、地缘政治风险等因素影响，白银作为避险资产的投资需求显著回升。白银ETF持仓增长，实物银币银条需求增加。
- 珠宝与摄影需求：珠宝需求受价格上涨与消费习惯变化影响略有下降；摄影需求则因数字摄影替代传统胶片而持续萎缩。
3. 供需缺口与库存
- 供需缺口：全球白银已连续多年供不应求，2026年供需缺口预计扩大至6316吨，同比扩大17.3%。中国作为主要生产消费国，供需矛盾尤为突出。
- 库存状况：全球主要交易所白银库存处于十年低位，补库压力大。中国国内白银库存也大幅下降，出现现货升水格局。
三、价格走势分析
1. 核心驱动因素
- 供需失衡：供需缺口扩大与低库存形成“库存低-现货紧-价格涨”的正反馈循环，是推动白银价格上涨的核心动力。
- 宏观流动性：美联储降息周期开启，美元走弱，持有白银的机会成本下降，推动贵金属资产重估。
- 金银比修复：当前金银比高于历史均值，存在估值修复空间，白银相对黄金弹性更大。
- 工业需求刚性：光伏、电子等领域需求持续增长，白银不可替代性强。
2. 价格区间预测
- 全年波动区间：预计2026年国际现货白银全年波动区间为70~100美元/盎司，国内白银T+D波动区间为17000~24000元/千克，沪银期货波动区间为17900~25000元/千克。
- 分阶段走势：
- 一季度：震荡冲高，受美联储降息预期、中国出口政策收紧及工业需求旺季支撑，银价有望再度冲击高位。
- 二季度：回调整理，受一季度涨幅过大、获利盘集中出逃及工业需求季节性淡季影响，银价回调。
- 三季度及以后：震荡回升，随着工业需求持续释放、供应缺口进一步扩大，银价逐步回升。
四、发展趋势研判
1. 供给端趋势
- 供不应求长期持续：受矿产银扩产乏力、再生银供应有限及出口管控等因素影响，中国白银供应端“供不应求”格局将长期持续。
- 再生银供给扩大：随着高价刺激回收积极性提升及回收技术进步，再生银供应有望逐步扩大。
- 绿色转型与产业链一体化：白银企业加速绿色转型与产业链一体化布局，提升资源自给率与成本控制能力。
2. 需求端趋势
- 工业需求持续增长：光伏、新能源汽车、AI服务器等新兴领域需求持续增长，推动白银工业需求占比进一步提升。
- 投资需求活跃：受宏观环境与避险情绪驱动，白银投资需求有望继续活跃。
- 新兴领域应用拓展：白银在6G、生物医疗等新兴领域的应用不断拓展，为需求增长提供新动力。
3. 政策与贸易影响
- 出口管控持续发酵：中国白银出口管控政策将持续发酵，对全球白银供应格局产生深远影响。具备出口资质的企业将享受政策红利。
- 政策支持与规范：政府将继续出台支持政策推动白银产业发展，同时加强行业规范与监管，保障市场健康有序运行。
4. 技术创新与替代风险
- 技术创新推动需求增长：技术创新不断提升白银在新兴领域的应用价值，推动需求增长。
- 替代风险需警惕：光伏行业“去银化”技术革新、新能源汽车轻量化趋势等可能对白银需求产生替代风险。企业需加强技术研发与市场拓展，降低替代风险影响。
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